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为什么大盘在涨,我的股票却在跌?_股票之家炒股网

佚名 股票资讯

一直以来,投资者、媒体已经习惯将上证指数称为大盘,

并以上证指数的涨跌来描述股市起伏,

以上证指数走势进行技术分析。

事实上股指期货中的沪深300指数更适合被称为大盘。

所谓的上证指数是有上海证券交易所公布的,

体现上海证券交易所交易的所有股票总体涨跌情况的一个数字,

它也可以被称为大盘。

同样深圳证券交易所也公布一个类似的数字--深圳综合指数。

但由于上证指数历史悠久、影响力大,

加之在上交所的公司多、成交量大,

因此以前人们说起大盘都是指上证指数。

上证指数的计算方式:

上证指数有一个计算公式:

报告期指数=(报告期股票总市值/基期股票总市值)*100.

这里面,所谓总市值就是指把每一只股票的总股本X股价,然后再相加。

基期股票总市值是指1990年12月19日(上海证券交易所首个交易日),

上海证券交易所中所有股票的总市值。

从这一公式可以看出,上证指数是基于股票市值的变化计算而来的。

但有投资者可能会质疑,如果上市公司的数量和股本永远都不发生变化,

这样的计算公式尚属合理--能够比较客观地反映市场整体涨跌情况。

但问题在于,证券市场中不断有新股上市,

原有上市公司也会增发新股,新股增加,总市值也会增加,

如果按照上述公式,上证指数岂不是要涨上天了,

其结果与投资者对市场涨跌的直观感受肯定会大相径庭。

的确如此,为了剔除新股上市等非交易性因素对指数的影响,

在计算上证指数时,基期股票总市值必须按照一定规则不断进行修正。

比如说,对于新股目前上证指数采用的是上市第11个交易日起计入指数的方式。

也就是说,一只新股上市后,前10个交易日,其市值变化不纳入上证指数的计算。

从第11个交易日起,其市值才开始纳入指数的计算。

这个时候基期股票总市值就要进行修正,

修正后,该公式变为:

基期股票总市值=修正前的基期股票总市值+(新股总股本 X 第10个交易日该新股收盘价)。

这样一来,新股上市对于上证指数的不正常影响也就消除了。

上证指数的痼疾

上证指数作为大盘理应体现产于这个市场的资金整体的盈亏情况,

但可惜的是,它却又一个先天“痼疾”,即上证指数无视流通股的问题。

上证指数在计算公司市值时,使用“总股本X股价”的方法,

而A股公司中,有一大批公司的股票是不流通的。

即使股改后,这些股票有了流通权,也不会真正流通。

主要原因在于,多数上市公司的控股股东不愿意放弃控股权,

特别是那些大型企业上市公司,

国务院国资委更不会放弃对这些公司的高度控股。

这就形成了一个现象:

公司名义上的总股本与实际市场中被交易的股票存在着巨大差异。

比如说,中国石油总股本达到1830亿股,

但真正在A股市场流通的股票只有40亿股。

市场资金根本无法参与这些不打算流通的股票买卖,

但这些股票的数额极为庞大,

因此,致使上证指数已经无法全面反映投资资金的真实盈亏水平。

以沪市总市值中的前10名为例(见下表),

为什么大盘在涨,我的股票却在跌?

上证A股市值前十名排行

依据2021年8月18日的收盘价,

这10家公司在总市值中所占比例总计为22.91%,

而这仅仅是近年来沪市新上市的公司不断增加,

这个数值才有所下降,

早在2009年2月前,如中国石油、工商银行、建设银行、中国银行、中国石化、中国人寿这六家排名前6的公司总市值就占到了整个沪市的55.22%,可谓是沪市的半壁江山。

虽然目前前十名占了22.91%,但你要知道,

截止到2021年8月18日,在上证A股上市的公司已经达到了2045家。

这就意味着,2035家股票全部下跌1%,只要这10只上涨4%,

那么上证指数的大盘仍旧是一路飙红。

也正是在这个意义上,经常会有投资者认为上证指数“失真”了。

沪深300的先天素质

与上证指数的先天不足相比,沪深300的“先天素质”就要好得多。

顾名思义,沪深300指数是在沪市与深市中共选取300家上市公司作为统计样本,进而计算出股票指数。

沪深300指数的计算公式与上证指数相类似,

唯一重大的区别就在于沪深300指数采用的上市公司股本数据是自由流通股本,而不是总股本。

这个自由流通股本可不是投资者在年报中看到的流通股,两者区别很大。

股改前的非流通股,一旦过了限售期,无论大小都会变成流通股本;

沪深300所用的自由流通股本则是在流通股本的基础上,

又踢除了大股东持股、战略投资者持股等几类股份。

简单说,自由流通股本就是那些在证券市场中被交易的股票。

这样一来沪深300指数就能更加客观地反映市场主流资金的盈亏水平。

沪深300指数与上证指数走势对比

下表中可以看出,自从2005年4月8日沪深300指数正式推出以后,

在每个上升波段都要比上证指数涨得多,

在每个下行波段都比上证指数跌得少。

在2005年4月8日至2009年2月17日这段时间里,

沪深300指数的整体涨幅为388%,

而上证指数的涨幅为179%。

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上证指数与沪深300指数走势对比

沪深300之所以比上证指数表现要好,主要原因有以下两点:

第一,沪深300指数的300种成份股,包括185只上证A股公司,115只深证A股公司(为2021年上半年数据)。这300只股票,几乎囊括了深户两市4600家上市公司的精华。

而上证指数则包括了沪市所有上市公司,其中良莠不齐,微利公司、亏损公司、ST公司都侧身其中。

因此,沪深300成份股的质量要好于上证指数成份股。

第二,在上证指数中,权重最大的几只股票,由于上市时间晚,

不少是在上一轮牛市快结束时才上市的,至今大都远远低于上市首日收盘价。

在上证A股市值排行前几名的公司,对上证指数的拖累非常大。

而这几只股票在沪深300指数中,

所占权重比要小得多,对指数的拖累则没有如此严重。

指数调整效应

股指期货推出以来,很多机构投资者为了使自己的持股结构与沪深300成份股结构相似,

以便于随时套期保值或进行套利,(套期保值请参阅之前的文章)

会将沪深300指数成份股作为股票池。

因此,如果公司能够入选沪深300的成份股,会受到更多资金的关注。

也就是说,如果一只股票被选入沪深300成份股,

或者一只股票被剔除成份股,

都会在短期内引起锁定沪深300指数的资金调整投资组合,

从而导致股价涨跌。

这一现象就被称为“指数调整效应”。

根据编制原则,沪深300成份股的替换原则是半年一次。

在每年的1月和7月的第一个交易日进行调整。

而在每年的12月中旬和6月中旬就会提前公布调整名单。

如果你认真地看到了这里,想必已经知道该把哪个当成大盘看了吧?!