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崧盛股份创业板上市:主营产品毛利率低于同行 产能利用率下滑仍募资扩产

佚名 股票资讯

2021年5月24日,深圳市崧盛电子股份有限公司(以下简称“崧盛股份(-- --,诊股)”或“公司”)公告将于5月25日进行新股网上和网下申购,发行价格为18.71元/股。本次发行新股2363万股,若发行成功,预计发行人募集资金总额4.42亿元,预计募集资金净额约4.01亿元。

  根据崧盛股份招股书,募集资金将投向大功率LED智慧驱动电源生产基地项目和智慧电源研发中心项目和补充流动资金。招股书显示,相较原拟募集资金4.59亿元,公司本次发行预期募资净额低约5780.26万元。

  2020年,崧盛股份的营收和归母净利润增速下降。2021年一季度,公司LED植物照明驱动电源产生营收11,222.24 万元,占当期收入46.51%,是公司业绩的新增长点,但该业务也面临着激烈的竞争。

  业绩增速下行 毛利率低于同行

  崧盛股份主营LED驱动电源的研发、生产、销售和技术服务,产品主要供应下游LED照明生产厂商用于制造中、大功率LED照明产品。

  根据招股书,截至2021年5月17日,崧盛股份无单一控股股东,为自然人田年斌和王宗友共同控制。田年斌和王宗友分别直接持有公司32.47%的股权,两人合计直接持有公司64.94%的股权。

  2020年,崧盛股份营收和归母净利润同比增速有所下滑。当期,公司的营收和归母净利润同比分别增长19.15%和18.60%,远低于2018年和2019年的同比增幅,主要系受疫情影响。

  崧盛股份创业板上市:主营产品毛利率低于同行 产能利用率下滑仍募资扩产

  2018年至2020年,崧盛股份逾八成收入来自大功率LED驱动电源。

  数据显示,崧盛股份大功率LED驱动电源产品的营收规模和毛利率持续低于可比公司英飞特(15.05 +7.50%,诊股)。对此,崧盛股份于招股书中披露,英飞特大功率LED驱动电源产品价格远高于公司,产品市场定位较高。而公司尚处于发展阶段,营销策略仍以拓展市场份额为主。

  崧盛股份创业板上市:主营产品毛利率低于同行 产能利用率下滑仍募资扩产

  此外,作为崧盛股份2020年以来的业绩增长点,植物照明业务发展较快,但该领域的同行竞争或将加剧。

  2020年至2021年一季度,公司植物照明业务分别产生收入8318.88万元和11222.24万元,分别占当期总收入的12.30%和46.51%,成为拉动公司户外照明及工业照明领域驱动电源产品收入增长的新增长点。

  但根据英飞特和茂硕电源(6.77 +0.59%,诊股)2020年年报,两家竞争对手都有意进入植物照明新赛道,未来崧盛股份面临的行业竞争将更为激烈。英飞特称为布局植物照明市场,已推出EUM-Mx系列LED驱动电源、特超大功率EFD/EBM家族LED驱动电源。茂硕电源称其在大功率应用方面,已结合植物照明、体育场馆照明、UV LED固化等照明领域立项了P1及P1H系列大功率智慧驱动,功率高达1200W。

  主营产品产能利用率逐年下滑 仍募资逾3亿元扩产

  招股书显示,崧盛股份首发原拟募资4.59亿元,其中逾3亿元计划用于大功率LED智慧驱动电源生产基地建设项目。

  崧盛股份创业板上市:主营产品毛利率低于同行 产能利用率下滑仍募资扩产

  大功率LED智慧驱动电源生产基地建设项目和智慧电源研发中心建设项目都已通过项目备案和环评。

  崧盛股份称大功率LED智慧驱动电源生产基地建设项目达产后,将新增大功率LED驱动电源产能1,215万只/年。2020年,公司的大功率 LED驱动电源的产能为728.32万只/年。

  崧盛股份创业板上市:主营产品毛利率低于同行 产能利用率下滑仍募资扩产

  2018年至2020年,崧盛股份大功率LED电源产品的产能利用率逐年下降,并于2020年低于同行竞争者英飞特。如持续扩产,公司或将面临产能闲置,项目预期收益无法达成的风险。

  一定程度上,较为激进的扩产速度或为崧盛股份产能未能充分利用的原因。

  数据显示,2018年至2020年,崧盛股份大功率LED电源产品的产能自307.90万只增长至728.32万只,复合增长率为53.8%。但随着产能的扩张,该产品的产能利用率却呈下滑趋势。

  反观英飞特,同报告期间,其大功率LED电源产品的产能自373.23万只增加至483.42万只,复合增长率仅为13.8%,增速较为平缓。2020年,英飞特大功率LED电源产品的产能利用率同比增加2.69个百分点至90.66%,高于同期崧盛股份同产品产能利用率近10个百分点。